Постепенная регуляция DeFi: Как это повлияет на пользователей?

Приветствуем! С ростом популярности индустрии децентрализованных финансов, она постепенно оказывается под вниманием различных регуляторов. Эта сфера все еще находится в состоянии неопределенности в отношении дальнейшего регулирования.

Текущее состояние Web3 — это растущая осведомленность и обсуждение среди традиционных финансовых учреждений и государственных регуляторов. Многие начинают понимать потенциальные преимущества и риски этой технологии, а также думают, как найти здоровый законодательный баланс между инновациями и регулированием.

В этой статье мы рассмотрим дальнейший вектор развития сферы децентрализованных финансов и как регуляция DeFi повлияет на пользователей.

Перед тем, как начать, напоминаем о нашем DeFi Club. Это единая база знаний, в которой собраны материалы по различным направлениям криптовалютой индустрии: от теоретической базы до практической аналитики и разборов актуальных стратегий заработка. У нас также есть лаунчпад, позволяющий инвестировать в перспективные криптостартапы на раннем этапе развития. Вы также можете пройти бесплатное обучение по DeFi, чтобы получить актуальные доходные стратегии и инструменты на этом рынке.

DeFi относится к сектору финансовых приложений и сервисов, построенных на основе децентрализованных блокчейн-сетей: в первую очередь Ethereum. К таким услугам относятся: платформы для кредитования и заимствования, децентрализованные биржи (DEX), управление активами, страхование, деривативы, рынки предсказаний. Благодаря использованию смарт-контрактов — самоисполняющихся соглашений с условиями, прописанными непосредственно в коде — протоколы могут автоматизировать транзакции и обеспечивать одноранговые финансовые взаимодействия без необходимости в централизованном органе власти.

Однако по мере роста DeFi-индустрии и привлечения значительного капитала возникла необходимость создания нормативно-правовой базы, которая бы решала уникальные проблемы, возникающие в этой новой финансовой экосистеме. Предлагая многочисленные преимущества, децентрализация в то же время вызывает озабоченность в отношении защиты прав потребителей, финансовой стабильности и соблюдения существующих нормативных требований.

Создание четкой правовой базы имеет решающее значение для обеспечения долгосрочной интеграции технологий Web3. Многие полагают, что это поможет предотвратить мошенничество, сохранить доверие к системе и способствовать развитию новых инноваций.

По политическим причинам или из-за недостатка общей осведомленности многие из основных регулирующих органов по всему миру до сих пор не определили четкие рамки для этой новой экономической модели. Это в свою очередь создало пространство, наполненное неопределенностью для компаний, пользователей и разработчиков: регулирующие органы могут выступать в качестве окончательных арбитров, предпринимая юридические действия в каждом конкретном случае.

Давайте рассмотрим несколько основных криптовалютных рынков в мире, чтобы увидеть их текущую позицию в отношении регулирования этого сектора.

Соединенные Штаты по-прежнему находятся в тупике в отношении нормативно-правовой базы для блокчейна в целом и DeFi в частности. Крупные законодательные усилия и переговоры не увенчались успехом, а регулирующие органы придерживаются подхода «регулирования путем принуждения». В результате возникла огромная неопределенность.

Между различными членами законодательного органа велись активные дебаты по поводу создания руководящих принципов, но отсутствие консенсуса и заинтересованности затормозило развитие этих дискуссий.

Европейский Союз находится в процессе разработки законопроекта о регулировании рынков криптоактивов (MiCA). Он направлен на создание всеобъемлющей правовой базы для регулирования криптоактивов в ЕС.

Основными задачами системы MiCA являются:

1. Заменить отдельные нормативные акты в государствах-членах ЕС на единую и всеобъемлющую систему;
2. Установить более четкие правила для поставщиков услуг криптоактивов и эмитентов токенов
3. Обеспечить большую определенность в регулировании криптоактивов, если они не подпадают под действие существующих финансовых норм.

Один из аспектов MiCA, который вызывает много споров, — запрет всех алгоритмических стабильных монет и разрешение только фиатных стабильных монет. Последние также должны проводить регулярные аудиты и доказывать, что у них есть соотношение резервов 1 к 1 для всех токенов в обращении.

Япония, Гонконг и Сингапур — это страны, которые обычно упоминаются в авангарде криптовалютного регулирования. Они принимают более активный подход к созданию нормативной базы для поставщиков услуг виртуальных активов (VASP).

В отличие от создания единого законопроекта как в ЕС, здесь ограничиваются рекомендациями по конкретным DeFi-элементам. Например, в Японии Circle заключила партнерство с японской компанией по ценным бумагам SBI Holdings, чтобы добиться распространения своего стейблкоина USDC, а Гонконг и Сингапур выдают лицензии различным VASP для ведения бизнеса в каждом регионе.

Вот некоторые из основных препятствий, стоящих на пути дальнейшего развития DeFi, и то, как разумное регулирование может помочь их преодолеть:

1. Проблемы с ликвидностью. Эффективность ликвидности крайне важна для рынка децентрализованных финансов, так как dApps полностью зависят от нее. Пулы ликвидности, состоящие из цифровых активов, обеспечивают автоматизированную торговлю без разрешения на децентрализованных биржах, где пользователи совершают сделки напрямую, без сторонних посредников. Однако привлечение институциональных инвесторов не только обеспечивает большую легитимность и экспертизу, но и дает значительный капитал, необходимый для повышения ликвидности.
2. Отсутствие защиты инвесторов. Экосистема DeFi, в которой ежедневно совершаются миллиардные сделки, привлекает мошенников, что приводит к значительным убыткам. Регулятивный надзор может помочь защитить инвесторов от мошенничества, афер и манипулирования рынком, обеспечив честную практику и подотчетность. Правовая неопределенность сдерживает институциональных инвесторов, но улучшение защиты инвесторов может обеспечить правовую ясность, необходимую для активизации их участия.
3. Системные риски. Потенциальные уязвимости в смарт-контрактах могут подвергнуть пользователей риску нарушения безопасности. Децентрализованные протоколы часто взаимосвязаны, а значит, проблема на одной платформе может быстро распространиться и повлиять на другие, потенциально вызывая системные сбои. Еще один потенциальный системный риск — манипуляции или сбои в работе оракулов, которые вносят данные из реального мира в блокчейн. В конечном итоге регуляция может помочь обеспечить соблюдение стандартов безопасности, способствуя укреплению доверия между всеми участниками рынка.
4. Отсутствие системы AML и KYC. Эти стандарты широко признаны в качестве минимальных требований, которым должны соответствовать существующие и новые цифровые платформы. В настоящее время имеются технологии, позволяющие применять проверку на санкции или проверку адресов для DeFi-сервисов. Многие из этих решений легко реализуемы и практичны в краткосрочной перспективе для снижения рисков, связанных с этими протоколами.

Ключевой задачей регулирующих органов будет обеспечение баланса между необходимостью стимулировать инновации и необходимостью обеспечивать защиту потребителей и финансовую стабильность.

Главное опасение криптосообщества — потенциальное ограничение децентрализации как основы блокчейн технологии. DeFi возник как реакция на контроль кастодиалов личных средств. Чрезмерно ограничительное регулирование может затормозить инновации и уничтожить все преимущества этого сектора.

Невозможно точно предсказать однозначную реакцию на дальнейшие решения регуляторов. Атмосфера неопределенности породила два полярных лагеря: крайних сторонников этих мер и их полных противников.

Чтобы найти правильный баланс, регулирующие органы должны применять совместный и гибкий подход, взаимодействуя с заинтересованными сторонами отрасли и принимая нормативно-правовую базу, способствующую ответственному подходу к инновациям. Это может включать в себя использование регулятивных песочниц, где протоколы могут тестировать свои услуги в контролируемой среде под надзором регуляторов.

Учитывая глобальный и безграничный характер технологии блокчейн, международное сотрудничество будет иметь решающее значение для обеспечения эффективного надзора и продвижения последовательного подхода к регулированию. Централизованные структуры должны сотрудничать в разработке общих стандартов, обмениваться информацией о возникающих рисках и передовой практике, а также совместно решать проблемы трансграничного правоприменения.

В статье мы постарались разобрать текущие противоречия децентрализации в цифровом пространстве, а также влияние постепенной регуляции DeFi для пользователей и инвесторов.

Вся правовая дилемма вокруг криптовалют требует совместных усилий со стороны регулирующих органов, заинтересованных сторон и пользователей. По мере того как цифровой ландшафт продолжает развиваться, всем сторонам крайне важно работать вместе над решением этих проблем и формированием правовой базы, способствующей дальнейшему успеху Web3-пространства.