Инвестирование в стейблкоины: перспективы и риски

Приветствуем! Одной из главных особенностей криптовалютного рынка является его непредсказуемость — стоимость токенов может резко расти и падать в зависимости от отношения к ним инвесторов или шумихи вокруг них в социальных сетях. Из-за такой волатильности возникла необходимость в более безопасном активе, который можно было бы хранить в цифровом кошельке без необходимости менять его на фиатные деньги и платить за это комиссии.

Это привело к созданию нового типа криптоактивов — стабильных монет, привязанных к конкретным фиатным валютам. В этой статье мы рассмотрим, какие перспективы и риски инвестирования в стейблкоины существуют и куда развивается это направление сегодня.

Перед тем, как начать, напомним о нашем DeFi Club. Это единая база знаний, в которой собраны материалы по различным направлениям криптовалютой индустрии: от теоретической базы до практической аналитики и разборов стратегий заработка. У нас также есть лаунчпад, позволяющий инвестировать в перспективные криптостартапы на раннем этапе развития. Вы также можете пройти бесплатное обучение по DeFi, чтобы получить актуальные доходные стратегии и инструменты на этом рынке.

Стабильные монеты — это тип цифровой валюты, которая выступает в качестве связующего звена между криптовалютой и фиатными деньгами, привязывая свою стоимость к такому активу, как доллар США или золото. Это делает их гораздо менее рисковыми, чем традиционные криптовалюты, такие как Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana и т. д.

Такие монеты жизненно важны для криптовалютной экосистемы, поскольку они обеспечивают ценовую привязку и сохранение стоимости, которых не хватает другим криптовалютам. Это и определяет их предназначение для регулярного использования в повседневных транзакциях: особенно для трансграничных платежей, которые можно осуществлять очень быстро и дешево.

Тем не менее, эти токены интересны нам в первую очередь в качестве инвестиционного актива. И в этом плане они предлагают существенные преимущества на фоне остальных криптовалют.

Одно из главных преимуществ стейблкоинов заключается в том, что они обеспечивают стабильность цен, особенно по сравнению с более волатильными криптовалютами. Она обеспечивается привязкой к реальным валютам.

Многие протоколы предлагают привлекательную доходность через стейкинг и кредитование, где пользователи могут пассивно иметь неплохие проценты.

1. Фарминг доходности и стейкинг. Такие токены как DAI или USDC можно использовать в DeFi-протоколах для получения вознаграждения. Инвесторы могут предоставлять свои стабильные монеты в пулы ликвидности или размещать их в смарт-контрактах, чтобы получать постоянную доходность.
2. Кредитование и заимствование. Стейблы можно использовать в качестве залога на лендинговых платформах. Вы можете зарабатывать проценты, предоставляя их в долг тем, кто в них нуждается, или занимать другие активы, используя свои стейблы в качестве залога. Вы также можете вносить другие токены в качестве залога, которые затем используются для майнинга стейблкоинов. Коэффициент залога стабильность, однако зависит от протокола.

Другая парадигма их применения — взаимодействие с традиционными экономическими институтами. Таким образом эта технология может послужить неким посредником, который обеспечивает эффективное взаимодействие DeFi и TradFi.

Кроме того, они облегчают вход и выход для инвесторов, желающих торговать между фиатной валютой и криптовалютами. Такая связь упрощает процесс для трейдеров и инвесторов, обеспечивая беспрепятственный способ перемещения денег между традиционными банковскими системами и блокчейн-сетями. Для бизнеса же стейблы предлагают надежный способ принимать платежи в долларах, работая при этом в криптовалютном пространстве.

Примером такой успешной интеграции является сотрудничество между IBM и Stronghold. Оно было направлено на создание инновационных продуктов, использующих стейблы в качестве основы для расширения возможностей. Интегрировав их в свою платежную систему, платформа электронной коммерции испытала значительный рост продаж и удовлетворенности клиентов. Это позволило контрагентам расширить свою деятельность за пределами страны, обеспечив клиентам быстрые, безопасные и прозрачные транзакции.

Стейблы выглядят идеальным инвестиционным решением: стабильный пассивный доход, привязанный к фиатным валютам, а также огромные перспективы дальнейшего развития. Но несмотря на это, это направление имеет свои риски, о которых нужно знать заранее.

Как это ни парадоксально, но два ведущих стейблкоина — USDT и USDC — воплощают в себе значительную степень риска регуляций. Каждый из них демонстрирует некоторую смесь централизованных и децентрализованных черт. Однако USDT и USDC выделяются тем, что работают под контролем регулируемых, ориентированных на получение прибыли компаний, обладающих полномочиями чеканить новые монеты и, что немаловажно, замораживать существующие активы. Оба проекта десятки раз вносили адреса в «черный список» и замораживали хранящиеся на них средства, что немыслимо для DeFi-экосистем.

К сожалению, многие из бенефициаров использования USDT и USDC становятся объектами этих замораживаний просто из-за отношений их правительства с США. Граждане таких стран, как Иран, Сирия и Венесуэла, страдают от одной из самых высоких инфляций в мире, но при этом оказываются отрезанными от USDT и USDC из-за санкций США против этих стран. Поэтому централизованные фиатные стейблкоины не являются решением проблемы для таких людей.

Кроме того, в силу своей архитектуры пользователи USDT и USDC должны на 100% доверять Tether и Circle в правильном управлении сотнями миллиардов долларов по всему миру в режиме реального времени. Если одна из компаний не справится со своими глобальными операциями, последствия будут ощутимы для всей криптоэкономики.

Несмотря на свое название, стабильные монеты не застрахованы от рыночного и внешнего давления. Они могут отклоняться от своей целевой стоимости, обычно равной 1 доллару США. Такое событие называется депегом и зачастую оно является следствием микроэкономических факторов, таких как внезапные скачки спроса, проблемы с ликвидностью или фундаментальные изменения в фундаментальном обеспечении.

Также не стоит забывать о рисках взлома смарт-контрактов. Печальный пример произошел с Level Finance в 2023 году. Этот протокол, выпускающий процентный стейблкоин, потерял 1 миллион долларов из-за сбоя в смарт-контракте.

Суть ситуации заключалась в дефекте, который позволял злоумышленнику выпускать чрезмерное количество токенов LUSD без обязательного резервного обеспечения. По сути, он мог чеканить токены по своему усмотрению, впоследствии обменивая их на другие цифровые активы, тем самым незаконно выводя ликвидность из экосистемы Level Finance.

Нужно понимать, что стейблкоины не обеспечат вам тот же уровень доходности как другие токены. Это происходит по нескольким причинам:

1. Высокий спрос и использование. Стейблы часто выступают в качестве безопасного актива для хеджирования в DeFi и как основной элемент ликвидности в протоколах. Большой объем предложений и спроса снижает доходность — в условиях высоких ликвидных резервов ставки процента часто падают.
2. Минимальные риски для заемщиков. Стейблы привлекают многих заемщиков, которые хотят минимизировать риски, избегая волатильных токенов. В результате спрос на заемные средства высок, но доходность от таких активов обычно ниже, так как платят меньше за стабильность.
3. Инфраструктура протоколов. Некоторые DeFi-платформы, такие как Aave и Compound, предлагают пользователям стейблы для стабилизации своих собственных резервов и обеспечения плавности работы. Это способствует росту предложения их в DeFi и снижает доходность по ним, так как повышается конкуренция между кредиторами.

Не стоит забывать и о макроэкономических событиях. Инфляционные тенденции или изменения процентных ставок могут повлиять на спрос. В условиях постоянно растущей инфляции покупательная способность базового актива снижается.

Стабильные монеты дают новый шанс перестроить финансовую систему, но успех зависит от решений регуляторов, которые могут либо поощрять инновации, либо ограничивать конкуренцию, отдавая предпочтение банкам. Это отразится на потребительских преимуществах и приведет к высоким издержкам для бизнеса.

Ключевой вопрос заключается в том, будут ли доминировать несколько глобальных игроков или появится множество мелких эмитентов. Пока что Tether и Circle занимают большую часть рынка, но сталкиваются с проблемами, связанными с соблюдением нормативных требований. Tether сейчас должен решить проблему своего офшорного статуса и прозрачности. Circle же может и вовсе преобразоваться в банковскую структуру, что может ограничить его рост.

Paxos, с другой стороны, поддерживает различных эмитентов, предоставляя инфраструктуру, а не фокусируясь на одном проекте. Это может привести к распространению брендированных стейблов, которые крупные компании, такие как PayPal, могут использовать для платежей.

В то же время банки предпочитают экосистему стейблкоинов с несколькими эмитентами, что снижает конкуренцию с устоявшимися игроками. Хотя технологические компании могут вступить в гонку с ними, они, как правило, избегают прямых регуляторных рисков и вместо этого могут сотрудничать с банками. Криптовалютные биржи, такие как Coinbase и Binance, также могли бы заняться стабильными монетами, используя свой богатый опыт.

В конечном счете, будущая система из нескольких крупных игроков может стать доминирующей, сократив расходы и ускорив платежи для потребителей, а банки, возможно, приобретут текущих эмитентов. Но даже в этом случае конкуренция за опцию будет оставаться острой, а криптовалютные компании будут продолжать бороться за лидерство в платежных инновациях.

Криптовалютное пространство менятеся слишком быстро, чтобы вы смогли выждать подходящий момент для входа на рынок. Особенно это касается DeFi, который продолжает наращивать свой TVL. Чем раньше вы погрузитесь в децентрализованные финансы, тем более подготовленными будете к грядущим финансовым изменениям. Успехов!