Как правильно анализировать проекты в DeFi

Приветствуем. В этой статье мы на примере самой крупной биржи на август 2023 г. — Uniswap покажем наш алгоритм анализа проектов и их протоколов в DeFi. Мы также расскажем, на что стоит обращать внимание, чтобы не попасться на скам.

Поиск протокола и его основных данных

1. Зайдите на DefiLlama. Это агрегатор протоколов в DeFi. Слева во вкладке Categories выберите категорию для анализа. В качестве примера Uniswap, поэтому мы выбрали децентрализованные биржи (Dexes).
Слева находится меню сайта. Справа написана информация о категориях. Центральный столбец Protocols — количество протоколов в каждой категории. Правый столбец Combined TVL — количество заблокированных денег во всех прготоколах определенной категории.
2. Выберите проект для анализа и нажмите на него, чтобы посмотреть данные протокола. В нашем примере это Uniswap.
Это список протоколов в выбранной категории. Они отсортированы по убыванию TVL.
3. Проанализируйте количество заблокированных средств (TVL) — это сумма вложенных в протоколы биржи денег. Чем больше TVL, тем лучше.
Слева будет написано текущее TVL, а справа — график изменения TVL. На 8 августа 2023 г. TVL у Uniswap был равен около 3 700 000 000 $.
4. Проанализируйте график. Если TVL будет падать относительно движения рынка, то деньги уходят из протокола. Это будет говорить о недоверии пользователей к проекту.
Для простоты понимания выделим два фрагмента графика.
Не должно возникнуть ситуации, в которой за последнее время розовый график будет падать, а цветной находится в росте или боковом движении.

Например, в нашем случае на первом (1) фрагменте TVL падал, но это было обусловлено падением всего крипторынка. На втором (2) же фрагменте графика TVL находится в боковом движении, как и капитализация рынка.

Это первый признак хорошего протокола. Чтобы вынести вердикт о надежности, нужно собрать пазл из множества подобных положительных факторов.

Важно проверить наличие аудитов — анализов смарт-контракта на уязвимости. Если их не будет, протокол никто не проверял на возможные ошибки в написании скрипта, и его могут взломать хакеры и забрать ваши деньги.
Наличие аудитов пишется во вкладке Information. Также здесь есть ссылки на сайт и аккаунт в Twitter.

Анализ документации проекта

Ее нужно прочитать, чтобы понять принцип работы протокола. После прочтения убедитесь в прозрачности бизнес-модели, чтобы не попасться на скам. Изучите, откуда приходят и куда уходят деньги.
1. Перейдите на сайт, нажав кнопку Website во вкладке Information. Далее перейдите во вкладку с документацией.
Кнопка Website находится во вкладке Information.
У Uniswap документация находится в Developers —> What is Uniswap.
У Uniswap, например, бизнес-модель работает так. Чтобы обменивать монеты на бирже, ей нужен определенный запас ликвидности — пул. Одни пользователи вносят криптовалюту в пул, чтобы другие могли обменивать эти монеты. За каждый обмен биржа берет комиссию, частью которой делится с теми пользователями, которые предоставили ликвидность.
Признаком надежного проекта будет наличие Bug Bounty — награда за обнаружение уязвимостей в коде. Любой хакер может попробовать взломать протокол. Он получить награду, если сообщит разработчикам об уязвимости. Например, у Uniswap акция Bug Bounty обещает выплатить «белым» хакерам вплоть до 2 250 000 $. Размер награды будет зависеть от степени серьезности найденной уязвимости. Так проект показывает, что его протокол надежен.

Оценка уникальности протокола

В идеале у проекта не должно быть аналогов, которые в чем-то лучше. Анализируемый протокол должен приносить что-то новое в DeFi, упрощать жизнь пользователям.
1. Перейдите на GitHub через сайт проекта.
У Uniswap он находится на главной странице.
2. Зайдите на один из скриптов протокола.
Например, v3-core у Uniswap.
Все децентрализованные протоколы имеют открытый исходный код, который может скопировать любой пользователь.
3. Посмотрите количество форков.
Форк — копирование исходного кода. Большое количество форков говорит об уникальности проекта. Значит, он нравится другим разработчикам, и на его базе хотят делать другие протоколы. Например, на основе Uniswap создан Sushiswap. Хотя бы на одном скрипте протокола должно быть более 100 форков.
Количество форков написано справа вверху. У v3-core на Uniswap, например, 2 500 форков на август 2023 года.
У Uniswap тысячи ненужных проектов-конкурентов на форках. Это просто копии, которые привлекают ликвидность, но не предлагают чего-то нового сообществу. Они выдают доходность в обернутых монетах (фантиках), которые не имеют фундаментальной ценности.
Не попадитесь на форк более крупного проекта.
На этом этапе важно понять, зарабатывает ли протокол здесь и сейчас. Зарабатывают ли уже другие пользователи. Протокол не должен обещать заработок через полгода, пока он будет прокручивать средства своих пользователей.
Хороший проект в DeFi позволяет начать зарабатывать пользователям в день открытия позиции.

Анализ GitHub

1. Перейдите во вкладку People и посетите аккаунты разработчиков.
People находится справа. Это люди, которые участвовали в разработке разных скриптов выбранного протокола.
Возможно, в этой вкладке вы найдете людей, которые участвовали в разработке топовых проектов. Так может сформироваться доверие, основанное на наличии опытной, профессиональной команды разработчиков.
2. Перейдите в один из скриптов, где смотрели количество форков, и найдите раздел Contributors. В нем будет список разработчиков, которые участвовали в создании определенной части кода. Их профили тоже можно изучить.
Находится справа внизу.
3. Посмотрите количество commits — маленькие изменения или поправки в коде.
Commits проекта v4-core. Их количество находится над датами.
Commits хотя бы на некоторых скриптах протокола должно быть по 200—300 и больше. Также обратите внимание на даты добавления commits. У Uniswap v3-core давно не было обновлений, потому что уже новая версия v4-core находится на стадии разработки.
В некоторых скриптах протокола должны быть новые commits хотя бы за последний месяц. Это значит, что протокол не заброшен и его активно улучшают.

Анализ соцсетей

У надежного проекта всегда высокая активность в соцсетях. На сайте должны быть ссылки.

Анализ Twitter

Фолловеры от 20 000 — хороший признак. Должна быть активность под твитами: проверьте комментарии, ретвиты, лайки. Создавать активность должны не боты, а реальные пользователи с уникальными страницами.
У Uniswap идеальный аккаунт в X (Twitter): более 1 000 000 фолловеров, постоянные твиты и активность под ними.

Анализ Discord

У большинства крипто-проектов есть свой сервер в Discord, на котором пользователи обмениваются информацией и следят за анонсами. У надежных проектов хорошая активность в Discord: вам помогут решить любую проблему или ответят на любой вопрос касательно работы протокола.
Особенность сообщества в Discord заключается в анонимности и равенстве пользователей. Сумма на кошельке не имеет разницы в Discord: там все на равных. Любому пользователю оказывается одинаковая помощь от разработчиков, амбассадоров или обычных пользователей.
На этом этапе выявляются большинство скам проектов: людям без амбиций не хочется тратить время на помощь новичкам. Поддержка в таком случае перестает оперативно работать.

Анализ блога

Его также называют medium. Это статьи на разную тематику, которые размещаются на сайте проекта. Интересность, уникальность, качество, количество статей говорят о надежности протокола.
Вкладка блога у Uniswap, например, находится справа вверху.
У Uniswap есть метрики, гайды и анонсы.

Анализ на DeFiSafety

DeFiSafety — открытые аудиторы, которые составляют рейтинг протоколов по шкале 0—100%. Протоколы от 60% будут достаточно надежными. Для навигации воспользуйтесь поиском. Зарегистрируйтесь на этом сайте, чтобы посмотреть подробные анализы протоколов.
Например, у Curve Finance 93%.
У Uniswap V3 рейтинг 96%.
Проверяйте актуальность анализов от DeFiSafety. В отличие от commits, актуальность которых измеряется в дате последнего обновления, у DeFiSafety свои критерии оценки: соответствие заявленных недостатков протокола действительности.
Например, мы часто встречали протоколы с рейтингом 15—25%, у которых по анализу DeFiSafety нет социальных сетей и аудитов от сторонних компаний. А на самом деле соцсети и аудиты были, но они появились после публикации анализа от DeFiSafety.

Подведем итоги

Сегодня мы описали наш алгоритм анализа проектов и их протоколов в DeFi. Команда DeFi Club верит, что эта статья поможет вам провести самостоятельный анализ. Если вы еще не слышали про DeFi Club, то это самое мощное криптокомьюнити в СНГ. А также аналитический сервис, куда стекает вся самая качественная информация со всех направлений криптоиндустрии.